L’économie indienne ressemble à un champion alors que le monde se débat. Mais attendez, ne célébrez pas encore

JL’économie indienne, aussi troublée soit-elle, semble meilleure que presque n’importe quelle autre. Commencez par les prix. L’inflation des prix à la consommation aux États-Unis est de 8,5 %, un sommet en 40 ans. Dans la zone euro, il est de 7,5 %. Ce sont des économies habituées à une inflation inférieure à 2 % en moyenne. Ici, en Inde, nous pouvons nous plaindre de la hausse des prix de l’essence et du diesel et de certaines étiquettes de prix spectaculaires sur des produits alimentaires individuels. Les prix du citron, par exemple, ont été rapportés jusqu’à ~300-350 par kg sur certains marchés de gros. Naturellement, les critiques à l’encontre de la Banque de réserve se sont multipliées pour ne pas avoir mis davantage l’accent beaucoup plus tôt sur le contrôle de l’inflation, qui est maintenant bien au-dessus de la fourchette cible. Pourtant, l’inflation des prix à la consommation en Inde est modérée, à un peu moins de 7 %. Par rapport aux économies BRICS, l’inflation brésilienne est à deux chiffres à 11,3 %, tout comme celle de la Russie à 16,7 %. Seule la Chine a pratiquement tué la bête de l’inflation, respirant lentement à seulement 1,5 %. (Tous les chiffres sont compilés par L’économiste.)

Le tableau comparatif est encore meilleur en ce qui concerne la croissance économique. L’Inde est en tête des prévisions pour 2022, à 7,2 %. La Chine est la plus proche parmi les grandes économies avec 5,5%, tandis que les États-Unis et la zone euro sont naturellement plus bas à 3 et 3,3%, respectivement – ​​les économies avancées ont tendance à croître plus lentement que celles étiquetées «émergentes». Quoi qu’il en soit, le Brésil stagne et la Russie se dirige vers de graves problèmes avec une contraction prévue de 10,1 % de son produit intérieur brut (PIB). Le Japon, pour sa part, a une faible inflation avec une croissance en légère accélération.

Les bonnes nouvelles comparatives pour l’Inde ne s’arrêtent pas là. Le défi de l’inflation auquel est confronté le RBI peut être plus facile à relever puisque la modération requise en Inde est moindre que dans les économies avancées. Deux autres éléments positifs dans le tableau sont les performances exceptionnelles en matière de recouvrement des impôts (atteignant l’un des ratios impôts/PIB les plus élevés de ces dernières années) et des exportations. La confiance dans le pays reste élevée. La roupie a été l’une des devises les plus stables, n’ayant chuté que de 1,4 % par rapport au dollar au cours des 12 derniers mois. Hormis le yuan, les seules devises à s’être appréciées face au dollar appartiennent aux pays exportateurs de pétrole : le Brésil, l’Indonésie et le Mexique.


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HCombien de temps les bonnes nouvelles peuvent-elles durer face à des vents contraires visibles ? La roupie pourrait flétrir si les prix du pétrole restent élevés. Plus important encore, la croissance économique de 3 % prévue pour les États-Unis pourrait s’avérer optimiste. L’investissement de la courbe des taux d’intérêt (qui descend au fil du temps plutôt que vers le haut) a conduit les observateurs du marché à suggérer que la plus grande économie du monde se dirigeait vers la récession. La question clé est de savoir si l’autorité monétaire américaine peut calibrer les hausses de taux d’intérêt pour contrôler l’inflation sans provoquer une récession qui, si elle se produit, touchera toutes les économies. Si le commerce mondial ralentit, les exportations de l’Inde perdront également leur rebond.

Même sans cela, les chiffres comparatifs annoncent une mauvaise nouvelle pour le monde plutôt qu’une bonne nouvelle particulière pour l’Inde. Par rapport à il y a un trimestre, toutes les prévisions de croissance pour l’Inde ont été tempérées même si le tableau de l’inflation s’est aggravé. Les chiffres mensuels de la production restent modestes tandis que les enquêtes montrent une baisse du climat des affaires. En effet, la RBI s’attend à ce que la croissance au second semestre 2022-2023 ne dépasse pas 4,1 %, avec une accélération par la suite. L’incertitude est implicite dans ces prévisions.

Le gouvernement ne peut pas faire grand-chose pour améliorer les perspectives, compte tenu de ses finances tendues, des perturbations répétées causées par la pandémie et maintenant par la guerre en Ukraine. La Chine, qui a suivi une approche de tolérance zéro vis-à-vis de Covid, a fermé sa plus grande métropole, Shanghai. Il serait vain de penser qu’il n’y aura pas de retombées sur l’économie de ce pays et même sur le reste du monde – dans certaines régions où une autre vague de Covid semble se construire alors même que la guerre en Ukraine menace de s’éterniser, et peut-être intensifier. Donc, même s’il est formidable que les chiffres de l’Inde semblent relativement bons, ne vous réjouissez pas tout de suite. Nous vivons dans un monde troublé.

Par arrangement spécial avec Business Standard


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