Wall St Week Ahead Les investisseurs se tournent vers les actions défensives alors que les inquiétudes économiques grandissent

Des drapeaux sont visibles à l’extérieur de la Bourse de New York (NYSE) à New York, à New York, États-Unis, le 24 février 2022. REUTERS/Caitlin Ochs/File Photo

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NEW YORK, 15 avril (Reuters) – Les investisseurs boursiers américains s’inquiètent de l’incertitude géopolitique et la lutte de la Réserve fédérale contre l’inflation pourrait freiner la croissance économique et se dirigent vers des secteurs défensifs qui, selon eux, peuvent mieux traverser les périodes de turbulences et ont tendance à offrir de solides dividendes.

Les secteurs de la santé (.SPXHC), des services publics (.SPLRCU), de la consommation de base (.SPLRCS) et de l’immobilier (.SPLRCR) ont enregistré des gains jusqu’à présent en avril, même si le marché au sens large a échoué, poursuivant une tendance qui les a vus surperformer le S&P 500 (.SPX) cette année.

Leur attrait a été particulièrement fort ces derniers mois, car les investisseurs craignent que la Fed n’étouffe l’économie américaine en resserrant agressivement sa politique pour lutter contre la flambée des prix à la consommation. Bien que la croissance soit forte actuellement, plusieurs grandes banques de Wall Street ont fait part de leurs inquiétudes quant aux mesures agressives de la Fed qui pourraient entraîner une récession alors qu’elles se frayent un chemin dans l’économie.

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Le marché du Trésor américain a envoyé un signal alarmant le mois dernier, lorsque les rendements à court terme de certaines échéances des obligations d’État ont dépassé ceux à plus long terme. Le phénomène, connu sous le nom de courbe de rendement inversée, a précédé les récessions passées. Pendant ce temps, les retombées de la guerre en Ukraine restent une préoccupation pour les investisseurs. Lire la suite

“La raison pour laquelle (les actions défensives) surperforment est que les gens voient tous ces vents contraires à la croissance”, a déclaré Walter Todd, directeur des investissements chez Greenwood Capital.

Alors que le S&P 500 a chuté de près de 8 % en 2022, les services publics ont gagné plus de 6 %, les produits de base ont grimpé de 2,5 %, la santé a chuté de 1,7 % et l’immobilier a baissé de 6 %.

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Alors que la saison des résultats passe à la vitesse supérieure la semaine prochaine, les entreprises du secteur défensif font état du géant de la santé Johnson & Johnson (JNJ.N) et du pilier des produits de base Procter & Gamble (PG.N). Les investisseurs regarderont également les revenus du géant du streaming Netflix (NFLX.O) et du constructeur de voitures électriques Tesla (TSLA.O).

Des signes indiquant que les bénéfices des entreprises américaines devraient être plus élevés que prévu cette année pourraient renforcer les arguments en faveur d’autres secteurs du marché, notamment les banques, les agences de voyages ou d’autres sociétés qui bénéficient d’une économie en croissance, ou des noms à forte croissance et technologiques qui ont fait grimper les actions pour la plupart. de la dernière décennie.

Les actions défensives ont fait leurs preuves dans le passé. DataTrek Research a constaté que les secteurs de la santé, des services publics et des produits de base ont surperformé le S&P 500 de 15 à 20 points de pourcentage pendant les périodes d’incertitude économique au cours des 20 dernières années.

Lauren Goodwin, économiste et stratège de portefeuille chez New York Life Investments, a déclaré que l’équipe multi-actifs de la société avait ces dernières semaines réorienté ses portefeuilles vers les actions de base, de santé et de services publics et réduit l’exposition aux financières et industrielles.

Les attentes d’une Fed plus belliciste ont “augmenté le risque que ce cycle économique soit plus court et accéléré notre changement d’allocation vers ces secteurs d’actions défensifs”, a déclaré Goodwin.

La Fed – qui a relevé ses taux de 25 points de base le mois dernier – a signalé qu’elle était prête à recourir à des hausses de taux plus importantes et à dénouer rapidement son bilan de près de 9 000 milliards de dollars pour faire baisser l’inflation. Les investisseurs ont également été troublés par l’incertitude géopolitique découlant de la guerre en Ukraine, qui a fait grimper les prix des matières premières et contribué à stimuler l’inflation.

Avec la flambée des prix, les actions défensives peuvent également être “des couvertures inflationnistes dans une certaine mesure”, a déclaré Mona Mahajan, stratège en investissement senior chez Edward Jones.

“Quand vous pensez où il y a un peu plus de pouvoir sur les prix, les consommateurs devront acheter leurs produits de base, leurs soins de santé, probablement payer leurs factures de services publics, quelles que soient les augmentations de prix”, a déclaré Mahajan.

Tous les investisseurs ne sont pas pessimistes quant aux perspectives économiques, et beaucoup pensent que l’élan pourrait rapidement se déplacer vers un autre secteur du marché s’il apparaît que l’économie restera forte.

Art Hogan, stratège en chef du marché chez National Securities, estime à 35 % le risque d’une récession cette année, « mais ce n’est pas notre cas de base ».

“Alors que les inquiétudes concernant une récession imminente s’estompent, je pense que le parrainage des défenseurs s’atténuera avec cela”, a déclaré Hogan.

L’envolée des actions défensives a fait grimper leurs valorisations. Le secteur des services publics se négocie à 21,9 fois les prévisions de bénéfices, son plus haut niveau jamais enregistré et bien au-dessus de son ratio cours/bénéfice moyen sur cinq ans de 18,3 fois, selon Refinitiv Datastream. Le secteur des produits de base se négocie avec une prime d’environ 11 % par rapport à son P/E moyen sur cinq ans, tandis que les soins de santé ont une prime de 5 %.

“Cela ne me surprendrait pas du tout de voir une certaine réversion moyenne sur ce commerce pendant un certain temps”, a déclaré Todd. “Mais tant que ces préoccupations concernant la croissance persistent, vous pourriez continuer à voir ces domaines surperformer relativement.”

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Reportage de Lewis Krauskopf; Montage par Ira Iosebashvili, David Gregorio et Lincoln Feast.

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