Fitch améliore ses perspectives sur l’économie saoudienne dans un contexte de prix élevés du pétrole

Fitch Ratings a révisé aujourd’hui ses perspectives sur l’Arabie saoudite de stables à positives, dans un contexte de prix élevés du pétrole sur les marchés internationaux, résultant de la guerre en Ukraine. La note de crédit souverain reste à A.

L’agence de notation de crédit a indiqué que l’amélioration de la situation financière du gouvernement à la suite de la hausse des recettes pétrolières et d’un programme de réformes fiscales en cours était la raison de la révision à la hausse.

Fitch a déclaré qu’il s’attend maintenant à ce que le gouvernement enregistre un excédent budgétaire en 2022 et 2023 – la première fois qu’il l’a fait depuis 2013. Pour que cela se produise, cependant, le gouvernement devra résister à l’envie d’augmenter les dépenses, ce qu’il a échoué. faire dans le passé lorsque les prix ont grimpé en flèche.

Cette fois, ce sera peut-être différent. Fitch a déclaré qu’il s’attend à ce que les dépenses du gouvernement saoudien cette année restent inchangées par rapport à l’année dernière et que les dépenses diminuent légèrement en 2023. L’une des raisons pour lesquelles le gouvernement pourrait être en mesure de contrôler les dépenses est que les dépenses hors budget des organismes publics tels que l’Arabie saoudite Aramco, le Fonds d’investissement public (PIF) et le Fonds national de développement (NDF) restent dynamiques.

Cependant, Fitch a émis une mise en garde à ce sujet, disant L’augmentation des dépenses du secteur public hors budget et le potentiel d’augmentation de la dette des entités publiques et liées au gouvernement… constituent un risque à moyen terme pour les atouts du bilan souverain.

La position de la dette du gouvernement semble saine. Fitch s’attend à ce que le ratio dette souveraine/PIB reste inférieur à 30 % jusqu’en 2025 (la plupart des autres souverains notés A ont un ratio d’endettement deux fois plus élevé). Le gouvernement conservera également une réserve substantielle, avec des dépôts à la banque centrale représentant plus de 10 % du PIB.

Diversificationprogrès

Les calculs de Fitch sont basés sur un prix moyen du pétrole de 100 dollars le baril cette année et de 80 dollars le baril l’année prochaine, avec une production pétrolière saoudienne de 10,7 millions de barils par jour (b/j) en 2022 et de 11,1 millions de b/j en 2023. rôle central du pétrole dans l’économie saoudienne, Fitch a déclaré que chaque changement de 10 $ du prix du baril de pétrole modifierait ses prévisions de déficit budgétaire de 2,3 % du PIB.

La poussée pour diversifier l’économie saoudienne a cependant montré quelques progrès. Les recettes pétrolières représenteront plus de 60 % des recettes budgétaires totales en 2022-2023, mais ce chiffre est en baisse par rapport aux 90 % d’il y a dix ans. Les recettes non pétrolières représentent désormais en moyenne environ 19 % du PIB non pétrolier, soit plus du double du niveau de 2015, grâce à l’introduction d’un taux de taxe sur la valeur ajoutée (TVA) de 5 % sur les biens et services en janvier 2018 , qui a triplé pour atteindre 15 % en juillet 2020.

Cependant, Fitch note que la performance du secteur non pétrolier dépend encore, en partie du moins, des investissements financés par le pétrole. Comme le montre la modification des perspectives des notations, l’économie saoudienne reste pour le moment liée au pétrole.

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