La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, discute de la numérisation de l’économie américaine ; La réglementation des actifs numériques des États-Unis devrait être «tech neutre» | Poivre Troutman

Le 7 avril, devant le Kogod School of Business Center for Innovation de l’American University, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a abordé la prochaine approche législative de l’administration Biden en matière d’actifs numériques, comme nous en avons discuté ici, ainsi que la numérisation de l’économie américaine, qui Yellen a évalué à travers le prisme de cinq leçons qu’elle suggère sont souvent impliquées par les technologies émergentes en général : (1) l’innovation responsable ; (2) garde-corps appropriés ; (3) la souveraineté monétaire ; (4) neutralité technologique ; et (5) collaboration interinstitutions et internationale.

  1. Innovation responsable. Yellen a noté que l’innovation financière n’est pas nouvelle et, lorsqu’elle se présente, peut s’accompagner de conséquences inattendues. « L’innovation qui améliore nos vies tout en gérant les risques de manière appropriée devrait être adoptée. Mais nous devons également garder à l’esprit que «l’innovation financière» du passé n’a trop souvent pas profité aux familles de travailleurs et a parfois exacerbé les inégalités, donné lieu à des risques financiers illicites et accru le risque financier systémique. Aujourd’hui, de nombreux Américains de la classe ouvrière restent dépendants d’intermédiaires, tels que les encaisseurs de chèques et les prêteurs sur salaire, pour obtenir un accès rapide à leurs chèques de paie en échange de frais de traitement élevés afin d’éviter le délai de traitement pouvant aller jusqu’à deux jours des banques. Au lieu d’utiliser ces intermédiaires, les consommateurs peuvent mettre leurs comptes à découvert pour avoir accès à des fonds, ce qui entraîne des frais bancaires. Yellen a déclaré que ces frais et services équivalent à environ 15 milliards de dollars dépensés par les Américains chaque année. Les actifs numériques catalyseront-ils l’efficacité ? Bien que Yellen pense qu'”il est trop tôt pour le dire”, elle a brièvement évoqué le projet de la Réserve fédérale de lancer son programme propriétaire, FedNow, en 2023. FedNow permettra aux particuliers et aux entreprises d’envoyer des paiements instantanés et en temps réel via leurs comptes d’institution de dépôt, comme nous avons discuté ici.
  2. Garde-corps appropriés. S’appuyant sur des parallèles avec les titres adossés à des prêts hypothécaires à risque impliqués dans la crise financière de 2008, Yellen a avancé que l’administration Biden doit “veiller à ce que la croissance des actifs numériques ne permette pas l’émergence de risques aussi dangereux ou n’entraîne des impacts disproportionnés sur les communautés vulnérables”. Les investisseurs particuliers négocient souvent des pièces stables, une catégorie d’actifs numériques qui peuvent être rattachés au dollar américain, pour échapper à la volatilité associée au marché plus large des actifs numériques. Mais comme l’a déclaré Yellen, aujourd’hui, il n’y a aucun moyen de confirmer si les émetteurs de pièces stables soutiennent “leurs pièces avec des actifs traditionnels sûrs et liquides”.
  3. Neutralité technologique. Selon Yellen, « Dans la mesure du possible, la réglementation doit être « neutre sur le plan technologique ». » La réglementation doit réduire les risques associés aux services que la technologie sous-jacente aux actifs numériques fournit aux consommateurs et à l’économie en général ; la technologie ne devrait pas être surréglementée simplement en raison de son obscurité. Par exemple, Yellen a expliqué que “les consommateurs, les investisseurs et les entreprises doivent être protégés contre la fraude et les déclarations trompeuses, que les actifs soient stockés dans un bilan ou dans un grand livre distribué”. En outre, Yellen a conclu que le principe de neutralité technologique s’applique également aux actions illégales, telles que le blanchiment d’argent, l’évasion fiscale et la lutte contre le terrorisme, et que le Trésor “continuera à prendre des mesures le cas échéant”.
  4. Souveraineté monétaire et rôle des États-Unis dans l’économie mondiale. Yellen estime que “la souveraineté monétaire et la monnaie uniforme ont apporté des avantages évidents pour la croissance et la stabilité économiques”. De nombreux partisans des actifs numériques ont manifesté leur intérêt pour la conception et le développement par la Réserve fédérale d’une monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) comme prochaine itération du dollar américain. En outre, le plus récent décret du président Biden a affirmé que l’administration accorde «la plus haute urgence aux efforts de recherche et de développement dans les options potentielles de conception et de déploiement d’une CBDC aux États-Unis». Yellen note que la création d’une CBDC présente des défis majeurs qui nécessiteront des années de développement. Néanmoins, l’émission d’une CBDC américaine dépendra probablement de la conception par le groupe de travail du président d’une solution permettant au dollar de rester prédominant au niveau international, tout en atténuant simultanément les dommages aux consommateurs et le risque systémique et en maintenant la stabilité financière.
  5. Valeur de la collaboration. En raison d’Internet, l’espace des actifs numériques est un marché financier mondial. Non seulement la coopération entre les autorités fédérales américaines sera nécessaire pour favoriser la croissance et les agences de stabilité, mais les États-Unis devront également travailler en étroite collaboration avec leurs partenaires internationaux pour appliquer des réglementations cohérentes dans toutes les juridictions. Yellen a déclaré que le Trésor “travaillait avec [its] homologues internationaux pour renforcer les programmes de LBC/FT à l’étranger afin de mieux se protéger contre l’exploitation par des acteurs illégaux.

Notre prise. Bien que Yellen n’ait fourni aucun aperçu explicite de la manière dont le Trésor façonnera la réglementation des actifs numériques à l’avenir, elle a clairement indiqué que ces technologies seront adoptées en mettant l’accent sur des solutions qui atténuent l’instabilité financière potentielle et les risques d’activités illicites que ces technologies posent, mais ne pas étouffer l’innovation. Comme l’a dit Yellen, “les actifs numériques sont peut-être nouveaux, mais bon nombre des problèmes qu’ils présentent ne le sont pas. Nous avons profité des avantages de l’innovation dans le passé, et nous avons également été confrontés à certaines des conséquences imprévues. »

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