Développer ou réformer l’économie chinoise ?

Auteur : Jiao Wang, Université de Melbourne

L’économie chinoise a connu une autre année extraordinaire en 2021, connaissant une forte croissance malgré la pandémie mondiale de COVID-19. Mais le maintien de cette croissance en 2022 nécessitera un certain équilibre, probablement au détriment de réformes indispensables.

La croissance moyenne sur deux ans de la Chine était de 5 % et 5,5 % au cours des deux premiers trimestres respectifs de 2021, compte non tenu de la base faible de 2020. La croissance a légèrement ralenti au second semestre, avec 4,9 % aux troisième et quatrième trimestres. pour cent au quatrième trimestre en glissement annuel. Dans l’ensemble, cette performance du PIB meilleure que la plupart des attentes a été tirée par une demande en plein essor dans le cadre du rebond mondial après le ralentissement économique causé par le COVID.

Le secteur du commerce a également bien performé en 2021 – les exportations totales ont augmenté de 29,9 % par rapport à l’année précédente, atteignant leur plus haut niveau depuis 2011. La forte croissance des exportations a été soutenue par une situation COVID bien gérée au niveau national qui a permis aux usines de rouvrir et travailleurs à revenir. Le commerce de la Chine a également bénéficié de la forte reprise de plusieurs économies avancées, dont les États-Unis. Les exportations vers le marché américain ont augmenté de 27,5 % en 2020 et les importations ont augmenté de 33,1 % malgré les nombreux tarifs toujours en vigueur.

Le gouvernement chinois a également fait des progrès significatifs dans la réglementation du marché dans plusieurs secteurs, notamment la sidérurgie, l’éducation, l’immobilier et Internet. La répression réglementaire dans le secteur de l’immobilier est particulièrement dure et vise à contenir l’expansion excessive de la dette et des risques financiers. En particulier, la nouvelle politique des « trois lignes rouges » a contraint la plupart des promoteurs immobiliers à se désendetter au cours des prochaines années. La réglementation chinoise du secteur Internet se concentre principalement sur la concurrence antitrust et déloyale. Plusieurs géants de l’internet, dont Tencent, Alibaba et Meituan, ont été martelés avec des fins énormes pour des comportements monopolistiques et des activités anticoncurrentielles.

L’un des faits saillants de l’année est le plan de la Chine visant à faire avancer rigoureusement les programmes pilotes sur les marchés des facteurs de production – y compris les marchés foncier, du travail et des capitaux – afin de passer à des allocations davantage fondées sur le marché d’ici 2025. Parmi les programmes d’essai figure un plan de réforme du système d’enregistrement des ménages. Ce système a longtemps été un obstacle à l’accès des travailleurs migrants aux prestations sociales dans les zones urbaines. Le plan expérimental est une étape vers la mobilité de la main-d’œuvre, une plus grande urbanisation et la réduction des inégalités urbaines-rurales.

Du 8 au 10 décembre 2021, la Conférence centrale sur le travail économique s’est tenue à Pékin. La tâche centrale pour 2022, selon les notes de synthèse, est de stabiliser l’économie et la société chinoises. Cela implique que le gouvernement chinois encouragera plus rigoureusement la croissance au lieu de la réforme en 2022, étant donné que la croissance se fait souvent au détriment de la réforme, et vice versa. Le besoin urgent de croissance découle de la triple menace qui pèse sur l’économie chinoise : baisse de la demande, chocs sur l’offre et affaiblissement des attentes de croissance future. Pékin avait également besoin d’une croissance régulière pour une ouverture en douceur du 20e Congrès du Parti en mars.

La menace d’une contraction de la demande est due à l’affaiblissement de la demande tant extérieure qu’intérieure. Alors que l’explosion de la demande de biens après la perturbation de la pandémie de 2020 s’est estompée, de nombreuses économies avancées sont passées à une phase de reprise plus durable avec un moindre appétit pour le commerce. Sur le plan intérieur, la consommation est restée faible depuis 2020. En outre, la Chine est confrontée à des chocs d’approvisionnement, notamment l’impact continu du COVID et la hausse des prix des matières premières et des coûts de production. L’affaiblissement des anticipations de croissance future est largement dû à l’environnement extérieur hostile de la Chine et à l’incertitude élevée autour de son futur environnement économique intérieur.

Pour atteindre son objectif de stabilisation, le gouvernement chinois devrait adopter une politique budgétaire active avec une politique monétaire accommodante au premier semestre 2022. Les politiques budgétaires comprennent une réduction des impôts, en particulier pour les petites et micro-entreprises ainsi que l’industrie manufacturière, une augmentation des dépenses publiques , et des investissements d’infrastructure en avance sur le calendrier.

Alors que les ingrédients politiques pour promouvoir la croissance et la stabilité sont les bons, leur mise en œuvre effective reste un défi. Réduire les impôts et augmenter les dépenses publiques lorsque la croissance ralentit signifie un déficit budgétaire plus important pour le gouvernement central, mais Pékin est prudent quant à l’augmentation de ce déficit. Dans l’intervalle, le financement des investissements dans les infrastructures restera une tâche difficile pour les gouvernements locaux. Les responsables locaux sont contraints de faire attention au risque d’endettement, et le retour sur investissement dans les infrastructures n’a pas été particulièrement important.

Pendant ce temps, la Chine continue de gérer les épidémies locales de COVID avec une poigne de fer tandis que la plupart des économies avancées dépendent de la vaccination et vivent avec le COVID. Des villes comme Xi’an ont été bloquées lorsque la recherche initiale des contrats a échoué en décembre 2021.

La lutte de la Chine contre le COVID révèle deux choses : premièrement, sa structure politique est suffisamment solide pour garantir que des mesures strictes telles que les confinements sont mises en œuvre efficacement de haut en bas, et la plupart de la population chinoise est suffisamment coopérative pour s’y conformer. Deuxièmement, le système de sécurité sociale chinois présente des faiblesses importantes. Les travailleurs migrants et les propriétaires de petites entreprises n’ont pas de filet de sécurité sociale sur lequel se rabattre lorsqu’ils sont touchés par les fermetures, et les autorités ne peuvent pas non plus facilement envoyer des secours et les secourir.

Pour l’avenir, 2022 sera une nouvelle année d’équilibre entre croissance et réforme. Il est probable que la croissance et la stabilisation seront atteintes au prix d’une pause temporaire dans les réformes. La politique zéro COVID de la Chine, bien qu’appropriée pour le moment, reste un défi pour la poursuite de la croissance.

Il y a encore place pour une politique budgétaire plus active, mais l’endettement élevé des collectivités locales reste préoccupant et l’efficacité des investissements dans les infrastructures doit être considérablement améliorée. Enfin, le faible système de sécurité sociale de la Chine est un défaut dans la société harmonieuse du Parti communiste. Les programmes de réforme du marché, et en particulier la réforme pilote du système d’enregistrement des ménages, sont un bon début pour résoudre ce problème.

Jiao Wang est chercheur au Melbourne Institute of Applied Economic & Social Research de l’Université de Melbourne.

Cet article fait partie d’une série de reportages spéciaux EAF sur 2021 en revue et l’année à venir.

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