L’économie américaine ne laisse pas la guerre et la pandémie entraver le bon temps

WASHINGTON, 1er avril (Reuters) – La crainte que la guerre en Ukraine ne fasse basculer l’économie américaine vers un épisode de stagflation à la manière des années 1970 a cédé la place à des signes indiquant que les Américains envisagent de continuer à voyager, à retourner dans les restaurants et à poursuivre une activité régulière quoique encore incomplète. retour à la normale.”

Il reste des lacunes importantes dans l’économie post-pandémique. Les immeubles de bureaux du centre-ville sont encore sous-utilisés dans ce qui pourrait être l’un des changements les plus persistants, car les travailleurs et les employeurs ont réalisé que de nombreux emplois pouvaient être effectués à domicile ; Les entreprises ont encore du mal à s’approvisionner et à embaucher des travailleurs à une époque d’ouvertures d’emplois record.

Mais après un hiver au cours duquel la guerre, un nouveau coronavirus survient, et une inflation déjà élevée a brossé un tableau potentiellement sombre d’une hausse des prix encore plus rapide et d’un ralentissement de la croissance, les récentes données gouvernementales et à haute fréquence montrent une expansion apparemment sur le point de se poursuivre.

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Le rapport mensuel sur la masse salariale non agricole, qui doit être publié vendredi, devrait montrer un gain de près de 500 000 emplois en mars et une nouvelle baisse du taux de chômage à 3,7 %, selon les économistes interrogés par Reuters. Les données à haute fréquence des fournisseurs de paie comme UKG et Homebase ont montré que la dynamique d’embauche s’est poursuivie jusqu’à la fin du mois et probablement jusqu’en avril.

La consommation d’essence a légèrement diminué en mars alors que les prix à l’échelle nationale dépassaient 4 $ le gallon, mais les données de l’Energy Information Administration montrent toujours que la consommation d’essence reste à environ 95 % des niveaux d’avant la pandémie, à peu près là où elle se situe depuis le début de 2022.

Les voyages en avion approchent 90 % des niveaux d’avant la pandémie. Les données du site de réservation de restaurants OpenTable montrent des repas en personne à 95 % des niveaux pré-pandémiques au cours de 15 des 18 derniers jours jusqu’au 30 mars.

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L’inflation, qui atteint trois fois l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, pourrait signifier que les consommateurs en ont moins pour leur argent. Les données sur les dépenses de février ont montré que la consommation avait en fait diminué sur une base corrigée de l’inflation, et que l’énergie avait sapé une plus grande part des budgets des ménages. Lire la suite

Cette baisse, cependant, est intervenue après une flambée des dépenses en janvier, et les analystes et les décideurs politiques de la Fed ont convenu cette semaine que, jusqu’à présent, ni les événements mondiaux ni la pandémie en cours n’ont beaucoup ébranlé l’économie américaine.

“Jusqu’à présent, les prix élevés de l’essence n’ont pas conduit à la destruction de la demande”, ont écrit cette semaine les analystes de RBC Capital Markets. Entre la hausse des salaires et les économies toujours abondantes pour de nombreux ménages grâce aux paiements d’aide à la pandémie, “l’Américain moyen n’a jamais été aussi financièrement en mesure d’absorber 4 dollars d’essence qu’aujourd’hui”. Le déclenchement de la guerre en Europe de l’Est a menacé d’aggraver l’inflation des ventilateurs, qui atteint actuellement son plus haut niveau depuis quatre décennies. La perspective d’une réponse plus agressive de la Fed à la flambée des prix a amplifié les discussions sur un “atterrissage brutal” – une récession déclenchée par la hausse des taux d’intérêt, un resserrement du crédit et un recul ultérieur des dépenses des entreprises et des ménages.

Une partie étroitement surveillée du marché obligataire cette semaine a montré une inquiétude persistante à propos de ce résultat lorsque les rendements des bons du Trésor à 10 ans sont brièvement tombés en dessous de ceux des bons du Trésor à 2 ans – un signe de perte de confiance dans la croissance économique future.

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Pourtant, ce que les économistes et les responsables de la Fed considèrent comme des signaux plus révélateurs du marché obligataire est resté sain.

“Il est prématuré de lancer le compte à rebours de la récession”, ont écrit les analystes de Jefferies, Aneta Markowska et Thomas Simons. “Cela ne ressemble pas à une économie de fin de cycle… C’est une économie de milieu de cycle et le cycle économique a de la place pour fonctionner.”

RETOUR NORMAL

Loin de freiner l’économie, le taux directeur cible de la Fed demeure bien en deçà du niveau qui découragerait les dépenses ou les investissements. La banque centrale américaine a augmenté son taux des fonds fédéraux d’un quart de point de pourcentage le 16 mars, le faisant passer du niveau proche de zéro fixé en mars 2020 pour compenser l’impact économique de la pandémie.

Les taux d’intérêt devraient augmenter régulièrement à partir d’ici, les responsables de la Fed prévoyant des augmentations d’au moins un quart de point de pourcentage à chacune de leurs six réunions politiques restantes cette année – avec le potentiel d’augmentations encore plus importantes qui pourraient, d’ici la fin du année, supprimer tout soutien restant de la Fed à la croissance économique.

Les décideurs de la Fed ont déclaré cette semaine qu’ils surveilleraient attentivement l’impact de ces hausses de taux anticipées sur l’inflation et la croissance économique, et qu’ils seraient prêts soit à augmenter les coûts d’emprunt plus rapidement si les prix ne réagissent pas, soit à les suspendre si cela est approprié.

Mais ils ont souligné que l’économie semble résiliente à ce stade, les entreprises ayant peut-être du mal à trouver des travailleurs et des approvisionnements, mais aussi à répondre à une demande record, à réaliser de solides bénéfices et à augmenter les salaires.

Selon certaines mesures, le retour à la normale est là. Oxford Economics a récemment “retiré” son outil de suivi hebdomadaire de la reprise économique parce que les données qu’il indexait, mesurant l’emploi, les conditions financières, la mobilité et d’autres problèmes, étaient “essentiellement revenues aux niveaux d’avant la pandémie”, a écrit l’analyste d’Oxford Oren Klachkin.

Certains signes indiquent également que des changements plus importants, attendus par les économistes dans le cadre d’une économie « en cours de normalisation », commencent à se dessiner.

Les dépenses de services ont bondi en février alors qu’elles ont diminué pour les biens, une rotation que les responsables de la Fed attendaient et qui pourrait être utile dans la lutte contre l’inflation. Les consommateurs ont acheté des quantités record de biens pendant la pandémie, lorsque les options de dépenses en services étaient limitées par des règles et des mesures de distanciation sociale qui ont fermé de nombreuses entreprises. La forte demande de voitures, de vélos, d’appareils électroménagers et d’autres biens s’est heurtée à un système d’approvisionnement mondial incapable de suivre le rythme, ce qui a entraîné une hausse des prix.

Les données sur le trafic piétonnier de la société de suivi des téléphones portables Unacast ont montré que les visites dans les magasins d’articles ménagers et d’électronique ainsi que chez les concessionnaires automobiles étaient en baisse significative en 2022 par rapport à l’année dernière, tandis que le secteur hôtelier rebondissait rapidement.

Dans un indicateur du rebond du secteur des services en développement, les données de la Las Vegas Convention and Visitors Authority ont montré un écart encore significatif de 18 % en février dans le nombre total de visites dans la ville populaire des événements et des congrès. Pourtant, la demande a été suffisamment forte pour faire grimper les tarifs quotidiens moyens des chambres de 15 %, et le revenu global par chambre disponible est inférieur de moins de 10 % à celui de 2019.

Il y a même quelques signes timides d’inflation qui pourraient évoluer dans la bonne direction.

Les données de février ont montré que les prix d’une année sur l’autre continuaient d’augmenter, mais une mesure clé de l’inflation d’un mois à l’autre a chuté d’un dixième de point de pourcentage.

Un mois ne fait pas une tendance, mais lors d’une conférence de presse après la fin de la réunion politique des 15 et 16 mars, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que ce type de baisse d’un mois à l’autre était “vraiment ce que nous recherchons”.

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Reportage par Howard Schneider; Montage par Dan Burns et Paul Simao

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