Kass : Il y a un risque à la baisse pour la croissance économique et un risque à la hausse pour l’inflation

Alors que le marché poursuit sa hausse de deux semaines, le contexte fondamental ne s’améliore pas – en fait, il s’érode.

La divergence entre les cours boursiers gonflés et la réalité économique – inflation plus élevée et soutenue, ralentissement de la croissance = “slugflation” – a sans doute créé la récompense la plus peu attrayante du marché par rapport à l’inflation. risque depuis longtemps.

Au fil de l’histoire, les marchés ont souvent ignoré la réalité – c’était le cas au début de 2000, à la fin de 2007 et à la fin de 2019.

Voici une longue liste de mes préoccupations et des défis du marché :

* Dans ses récentes remarques, le président de la Fed, Powell, a déclaré qu’il faudrait au moins trois ans pour remettre l’inflation sur les rails (2 % ou moins). Je n’ai entendu aucun commentateur, en particulier ceux de type haussier, mentionner ce fait important. En disant cela, Powell a reconnu qu’il aurait dû réduire le bilan de la Fed et aurait dû augmenter les taux d’intérêt plus tôt.

* À la suite de ce commentaire et des lectures récentes de l’inflation, ici et là-bas en Europe ce matin, je m’attends à une augmentation anticipée de 50 points de base à partir de la réunion de mai. Si les prix de l’énergie et des aliments continuent d’augmenter, une hausse de 75 points de base en une seule réunion est possible.

* Une Réserve fédérale plus belliciste, particulièrement efficace dans une période de ralentissement de la croissance économique, est un cocktail toxique pour les valorisations boursières.

* Bien que ce type de tendance à la hausse des taux d’intérêt soit suffisamment alarmant, la perte de liquidité dans le désendettement du bilan de la Fed pourrait être plus significative – et délétère – pour les marchés boursiers.

* Pendant ce temps, l’économie mondiale, même avant les hausses de taux, se détériore beaucoup plus rapidement que les attentes du consensus.

* “Slugflation” nous attend.

* Le « pic du logement » – alors que les taux hypothécaires montent à plus de 5 % et que les prix des maisons explosent littéralement – est à nos portes. Les ventes de maisons en attente diminuent et les refinancements vont bientôt s’évaporer.

* Les prix de l’automobile gonflés auront un impact négatif sur l’activité automobile. Et il en sera de même pour les prix élevés de presque tout le reste – du café Starbucks (SBUX) aux réfrigérateurs.

* Les observateurs automobiles haussiers ne se concentrent pas sur les pénuries de néons – et les pénuries de pièces importantes affecteront le secteur automobile l’année prochaine.

* Non seulement avec une inflation persistante, une croissance économique plus faible, mais les dislocations/perturbations de la chaîne d’approvisionnement ne flotteront pas.

* La guerre Ukraine/Russie exacerbera à la fois l’inflation et les problèmes de la chaîne d’approvisionnement – ces retombées dureront plus longtemps que prévu.

* Je m’attends à ce que la confiance des consommateurs souffre dans les mois à venir et pour ceux qui disent que le consommateur va bien – ils devraient regarder les données et la baisse du taux d’épargne.

* Les pénuries alimentaires et la hausse des prix alimentaires – compte tenu de la baisse de la production de maïs et de blé et de la hausse rapide des dépenses d’engrais et de gaz – sont à prévoir au cours des six prochains mois.

* Le potentiel existe pour une crise alimentaire mondiale en 2023 et, avec elle, des soulèvements sociaux.

* La mondialisation, la pratique et l’idéologie, est morte et, avec cela et d’autres facteurs, les marges bénéficiaires des entreprises américaines ont atteint un sommet.

* Et la coopération mondiale est donc morte avec des risques géopolitiques résidant sur trois continents distincts.

* L’inflation européenne est à son plus bas niveau depuis 75 ans – et la BCE n’aura d’autre choix que de relever ses taux plus rapidement que les attentes du consensus.

* L’Europe sera en récession au second semestre de cette année.

* L’économie chinoise – le moteur de la croissance économique mondiale – s’effondre.

* Nous restons toujours terriblement vulnérables à l’approvisionnement en produits et matériaux critiques en Chine. Une guerre économique entre les États-Unis et la Chine n’est pas hors de question, car la Chine pourrait interrompre ce flux de produits à tout moment.

* Le PIB réel des États-Unis sera inférieur à 1 % au cours des six prochains mois et les chances d’une récession en 2023 augmentent rapidement.

* L’écart grandissant de la partisanerie politique aux États-Unis entraînera l’échec d’une législation importante à une époque de vents contraires et de bouleversements politiques, sociaux et économiques.

À la suite de ces facteurs/observations/analyses/opinions, je suis d’avis que nous sommes dans un rallye du marché baissier.

(Ce commentaire a été initialement publié sur Real Money Pro le 30 mars. Cliquez ici pour en savoir plus sur ce service dynamique d’information sur le marché pour les commerçants actifs et pour recevoir l’avis de Doug Kass Agenda journalier et les colonnes de Paul Prix, Bret Jensen et d’autres.)

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