La Fed ne sait pas comment lutter contre l’inflation et nous sommes confrontés à une faute professionnelle économique

La pire inflation en 40 ans a poussé tardivement la Réserve fédérale à se lancer dans une série de hausses de taux d’intérêt. Le seul problème avec ce plan est qu’il ne fonctionnera pas.

La vérité est que la Fed ne sait pas comment combattre l’inflation. Nous sommes dans un épisode de faute professionnelle économique.

Personne ne conteste que l’inflation est un problème sérieux en ce moment avec des prix qui augmentent à un rythme jamais vu depuis le début des années 1980. Les automobilistes redoutent d’aller à la pompe à essence. Les acheteurs se préparent aux chocs des autocollants.

LES DÉPENSES DU GOUVERNEMENT À BLÂMER POUR LA PIC D’INFLATION, DIT UNE ÉTUDE DE LA FED DE SAN FRANCISCO

Malheureusement, notre banque centrale et trop d’économistes ont depuis longtemps adopté l’idée que la manipulation des taux d’intérêt peut maintenir le bon fonctionnement de l’économie avec une inflation à un taux bas de 2 % ou moins.

C’est de l’orgueil de premier ordre que de penser qu’une poignée de personnes à Washington peut guider une économie où 300 millions de personnes prennent chaque jour des milliards de décisions d’achat et de vente.

Les performances passées ne sont guère rassurantes. À la fin des années 1990, par exemple, la Fed a augmenté le coût de l’argent. Le résultat a été une récession et un marché baissier qui ont réduit de près de moitié la valeur des actions.

Cela a été suivi par le cours opposé, en réduisant les taux et en réduisant sérieusement la valeur du dollar. Cela a conduit à un boom des matières premières et à la bulle immobilière. Nous savons tous comment cela s’est passé.

Ce que fait la Réserve fédérale avec les taux d’intérêt n’est pas différent du contrôle des loyers, sauf qu’ici, c’est de l’argent qui est loué plutôt que des appartements. La seule question est de savoir quel mal la Fed fait avec un plan d’action particulier.

Il existe deux types d’inflation. L’une, bien sûr, est celle, traditionnelle, de la dévaluation d’une monnaie, en l’occurrence le dollar.

OÙ LA HAUSSE DES PRIX À LA CONSOMMATION FRAPPE-T-ELLE LE PLUS DUrement LES AMÉRICAINS ?

La Fed a commencé à créer des quantités excessives de monnaie en 2018. Le prix de l’or a augmenté de 50 %. Le dollar a perdu de sa valeur. Les ennuis arrivaient.

Puis sont venues les fermetures pandémiques qui ont déclenché l’autre type d’inflation : la hausse des prix en raison de facteurs non monétaires tels qu’une sécheresse ou l’augmentation des coûts par le gouvernement par le biais de réglementations.

Washington et presque tous les autres pays ont réagi au Covid-19 au début de 2020 en fermant une grande partie de leurs économies, perturbant gravement les chaînes d’approvisionnement sans cesse complexes dans le monde entier.

Washington a déversé des billions de dollars en secours d’urgence.

De bonnes intentions, mais il était clair à la fin de 2020 que les dépenses étaient exagérées.

Néanmoins, l’administration Biden nouvellement installée a dépensé encore plus. Le tsunami des dépenses fédérales aurait été bien pire si le Congrès n’avait pas stoppé le projet de loi obèse Build Back Better du président.

Pourtant, nous avions beaucoup d’argent et l’approvisionnement était perturbé. Les prix montent.

La façon dont vous arrêtez une inflation monétaire est de stabiliser la valeur du dollar. Vous n’avez pas à le faire en provoquant une récession.

Comment la Réserve fédérale a-t-elle réagi ? En créant encore plus d’argent à partir de rien. Il a acheté de manière irresponsable 120 milliards de dollars d’obligations mois après mois.

Jusqu’à récemment, la Fed finançait une grande partie des déficits record de l’Oncle Sam.

Comment a-t-il payé ce journal ? En créant de l’argent à partir de rien. La Fed pourrait appeler un revendeur comme Goldman Sachs et commander 1 milliard de dollars de bons du Trésor, puis créditer le compte de Goldman avec de l’argent qui n’existait pas auparavant.

Ici, la Réserve fédérale a créé une bombe à retardement potentiellement catastrophique. Il a utilisé un truc pour empêcher la plupart de ses nouveaux fonds d’inonder l’économie. Avec cet achat d’obligations, cela crée de l’argent. Mais ensuite, la Fed a emprunté cet argent au système financier presque quotidiennement en utilisant un dispositif appelé accords de prise en pension, en bref des prises en pension inversées.

C’est comme verser de l’eau dans une extrémité d’une piscine et la retirer à l’autre extrémité.

En février 2020, ne possédait aucun de ces instruments particuliers. Le dernier chiffre est un étonnant 1,7 billion de dollars.

Ce genre de jeux se termine presque toujours mal.

Que peuvent faire l’administration Biden et la Fed pour freiner l’inflation ?

La meilleure chose que Washington puisse faire est de s’écarter. Le marché libre finira par régler les perturbations provoquées par ces blocages.

Malheureusement, la foule de Biden fait des ravages avec ce processus de guérison.

Sa guerre contre les combustibles fossiles a contribué à la flambée des prix du carburant. Il y a moins de deux ans, les États-Unis étaient un exportateur net de pétrole. Pas plus

Un démantèlement complet de ces barrières de la Maison Blanche serait un puissant tonique.

L’administration peut également retirer ses autres assauts de régularité contre notre économie. Au cours de sa première année de mandat, il a ajouté 201 milliards de dollars de coûts réglementaires supplémentaires et 131 millions d’heures nécessaires pour gérer les nouveaux mandats de paperasse du gouvernement. Beaucoup ont été mis en place par le biais de 77 décrets exécutifs émis par le président Biden, le plus depuis le milieu des années 1970.

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Ces coûts déclenchés par la politique ne laissent guère d’autre choix aux entreprises que d’augmenter leurs prix, ce qui ralentit la réparation des perturbations liées au COVID.

Certes, des événements peuvent déclencher des prix plus élevés, le principal étant désormais l’invasion barbare de l’Ukraine par Poutine et son impact sur le coût des aliments. L’Ukraine a été surnommée le grenier à blé de l’Europe. Il est difficile de planter des graines lorsque les bombes tombent. Le département américain de l’Agriculture prévoit que les exportations de blé russe et ukrainien chuteront d’au moins 7 millions de tonnes métriques cette année.

L’Ukraine pourrait gagner cette guerre assez rapidement si le Biden permettait au pays d’obtenir toutes les armes dont il a besoin.

Le rôle de la Fed ?

La façon dont vous arrêtez une inflation monétaire est de stabiliser la valeur du dollar. Vous n’avez pas à le faire en provoquant une récession. La banque centrale devrait cesser de contrôler les prix des taux d’intérêt. Augmenter artificiellement le coût de la location de l’argent fera mal. Des dizaines de millions de prêts hypothécaires ont des taux variables. Les propriétaires sont sous le choc lorsque ces taux sont réinitialisés.

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Nos banquiers centraux nous préparent à un ralentissement inutile ou à une récession pure et simple.

Au lieu de cela, la Fed devrait réduire ses avoirs en obligations et réduire ces prises en pension inversées.

Un jour, nous opterons pour la meilleure solution éprouvée, une référence absolue. Sous le dernier que nous avons eu dans les années 1950 et 1960, les taux de croissance économique américains étaient 50 % plus élevés que ce que nous avons connu depuis.

Steve Forbes est président et rédacteur en chef de Forbes Media. Steve est également le co-auteur du prochain livre “inflation” à paraître par Endeavour Books le 19/04/22.

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