La faiblesse du yen assombrit l’économie japonaise

Une forte baisse de la valeur du yen jette un voile sur l’économie japonaise, qui fait déjà face à une pression importante de la pandémie et de l’invasion russe de l’Ukraine.

Le yen a chuté à un plus bas de près de sept ans lundi, plongeant à la ligne des 125 ¥ après l’intervention de la Banque du Japon pour empêcher les rendements des obligations d’État d’augmenter.

La décision de la BOJ a incité les investisseurs à vendre du yen alors que l’on s’attendait à ce que l’écart des taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis se creuse, alors que la Réserve fédérale se prépare à de nouvelles hausses de taux. La valeur du yen par rapport au dollar américain a chuté de plus de 7 % jusqu’à présent cette année.

“Nous surveillerons les tendances des marchés des changes, y compris la récente chute du yen, et comment cela affectera l’économie japonaise avec un sentiment d’urgence”, a déclaré mardi le secrétaire en chef du cabinet Hirokazu Matsuno.

“Il appartient à la BOJ de décider des approches spécifiques de la politique monétaire, mais nous nous attendons à ce que (la BOJ) coopère avec le gouvernement pour prendre les mesures nécessaires.”

Le ministre des Finances Shunichi Suzuki a fait écho à Matsuno, affirmant qu’un “mauvais” affaiblissement du yen doit être évité.

Mardi également, Masato Kanda, vice-ministre des finances pour les affaires internationales, et Andy Baukol, sous-secrétaire américain au Trésor par intérim pour les affaires internationales, ont convenu que les deux pays communiqueraient étroitement sur les tendances monétaires.

Les économistes ont averti que la tendance à un yen faible devrait durer un certain temps, car la BOJ semble s’en tenir à sa position accommodante même si les banques centrales d’autres pays sont sur le point d’augmenter les taux d’intérêt pour contenir l’inflation.

« L’inflation au Japon ne devrait pas s’accélérer autant qu’aux États-Unis et en Europe, il est donc difficile d’imaginer que la BOJ resserrerait sa politique monétaire. La faiblesse du yen résultant de l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis va probablement se poursuivre », a déclaré Wakaba Kobayashi, économiste au Daiwa Institute of Research.

Un tableau électronique du cours des actions montre le taux du yen par rapport au dollar américain (à droite) à Tokyo le 17 mars. | AFP-JIJI

Le fait que le Japon continue d’afficher des déficits commerciaux et courants ajoutera également à la pression sur le yen.

Traditionnellement, on pense qu’un yen faible a des effets positifs sur l’économie japonaise, car il favorise les exportations. La semaine dernière, BOJ Gov. Haruhiko Kuroda a déclaré que cette théorie reste inchangée.

Cependant, le paysage économique mondial actuel est assez différent en raison de la pandémie et de la guerre russo-ukrainienne, qui réduisent certains des avantages d’un yen déprécié, ont déclaré des économistes.

“Nous devons garder à l’esprit que les règles empiriques ne s’appliquent pas nécessairement à l’économie japonaise actuelle”, a déclaré Saisuke Sakai, économiste principal chez Mizuho Research and Technologies.

Il a déclaré qu’il est généralement vrai qu’un yen plus faible est un plus pour l’ensemble de l’économie japonaise, car il aide les exportateurs à augmenter leurs bénéfices et attire davantage de touristes internationaux.

Mais l’industrie manufacturière a été troublée par les contraintes d’approvisionnement liées à la pandémie, telles que celles sur les semi-conducteurs. Les principaux constructeurs automobiles japonais ont été contraints de réduire leur production et de réduire leurs exportations.

De plus, le Japon a assoupli ses contrôles stricts aux frontières au début du mois, permettant l’entrée de nouveaux travailleurs et étudiants étrangers, mais rien n’indique que les touristes recevront bientôt le feu vert pour entrer.

“Compte tenu de la situation actuelle, il est peu probable que la quantité d’exportations et de tourisme récepteur montre une reprise significative”, a déclaré Sakai.

Un tableau de cotation électronique (avant droit) affiche le taux du yen par rapport au dollar américain et la valeur de la moyenne Nikkei à 225 émissions (en bas) dans une maison de courtage de devises à Tokyo lundi.  |  AFP-JIJI
Un tableau de cotation électronique (avant droit) affiche le taux du yen par rapport au dollar américain et la valeur de la moyenne Nikkei à 225 émissions (en bas) dans une maison de courtage de devises à Tokyo lundi. | AFP-JIJI

Alors que les contraintes d’approvisionnement affectent négativement les exportations de produits manufacturés, la faiblesse de la monnaie aide toujours les exportateurs à gagner plus sur les marchés étrangers une fois que ces transactions sont converties en yen, ce qui augmente leurs bénéfices.

« Mais la question est de savoir si les entreprises augmenteront réellement leurs dépenses d’investissement et leurs salaires sur le marché intérieur. Alors que les économies nationales et étrangères sont confrontées à des incertitudes croissantes liées à la crise ukrainienne… il est probablement difficile pour les entreprises de le faire », a déclaré Sakai.

Kobayashi, de l’Institut de recherche Daiwa, a souligné que si un yen faible est fondamentalement un facteur positif pour l’économie japonaise, les projecteurs se sont récemment concentrés sur ses inconvénients liés aux maux de tête liés à la pandémie.

De plus, le conflit en Ukraine infligeant de graves dommages à l’économie mondiale en faisant grimper les prix des matières premières et en stimulant davantage une tendance inflationniste existante, la dévaluation du yen est principalement considérée comme un fardeau supplémentaire en plus des prix déjà élevés de l’énergie et d’autres biens importés.

Selon les données du gouvernement, la valeur des importations a bondi de 34 % par rapport à l’année précédente en février pour atteindre 7 900 milliards de yens, le coût du pétrole brut ayant presque doublé et le gaz naturel liquéfié augmentant d’environ 65 %.

Sakai a déclaré que le principal facteur d’augmentation des coûts d’importation est en fait la flambée des prix des matières premières plutôt que la baisse du yen.

Il a déclaré que le taux de change représente environ un quart de l’augmentation des coûts, tandis que le reste est attribué à la hausse des prix des produits de base ainsi qu’à une forte demande et risques géopolitiques.

Les économistes ont ajouté que même si la baisse du yen pouvait effectivement poser des risques économiques, les décideurs devraient se concentrer sur l’atténuation des dommages causés par la hausse des prix des matières premières, car leur impact est beaucoup plus important.

“Les charges pesant sur les entreprises et les consommateurs ne seront pas vraiment allégées même si la faiblesse du yen est corrigée”, a déclaré Kobayashi. “Je pense qu’il vaut mieux se concentrer sur l’amortissement de l’impact de la hausse des coûts de l’énergie et des matériaux.”

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