Robert Reich: La Fed vise un bélier à l’économie américaine – OpEd – Eurasia Review

Alors que la guerre de Poutine secoue l’économie mondiale, la Fed a relevé la semaine dernière les taux d’intérêt d’un quart de point et prévu six autres hausses d’ici la fin de l’année. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré qu’il était prêt à faire tout ce qu’il fallait pour faire baisser l’inflation, notamment en suivant l’exemple de son prédécesseur Paul Volcker, qui avait augmenté les taux d’intérêt à 20 % en 1981.

La hausse des taux de Volcker déclenchant une profonde récession et un chômage à deux chiffres. Nous pouvons débattre si cette médecine dure en 1981 était nécessaire. Ce qui devrait être clair, c’est que l’inflation actuelle n’a rien à voir avec l’inflation de la fin des années 1970 – une époque où près d’un quart de tous les travailleurs du secteur privé étaient syndiqués et où les entreprises américaines ne pouvaient pas facilement externaliser la production.

L’inflation tourne à près de 8% par an, ce qui est certainement un problème. Mais ce n’est pas dû à des hausses permanentes des salaires ou des prix. En fait, cela n’a rien à voir avec le cycle économique. Donc s’attendre à ce que la Réserve fédérale remédie à l’inflation d’aujourd’hui en augmentant les taux d’intérêt pour ralentir l’économie, c’est comme essayer de se rafraîchir par une chaude journée en pointant un bélier sur votre tête. Mauvais diagnostic. Mauvais remède. L’inflation actuelle est la conséquence d’une tempête parfaite d’événements uniques qui ne se reproduiront pas – et habitude être corrigée par des taux plus élevés.

Nous sortons d’une pandémie de onze siècles au cours de laquelle une grande partie de l’économie mondiale a fermé. De mars à mai 2020, la demande s’est évaporée alors que les gens se retiraient chez eux. Parce que la capacité de production de la nation (et du monde) ne pouvait pas être fermée d’un seul coup (la capacité de production comprend les usines, les bureaux, les entrepôts, etc., qui mettent tous un certain temps à se calmer), l’excédent résultant de l’offre sur la demande provoqué une profonde récession.

Maintenant, à l’autre extrémité, et sans grande possibilité d’achat depuis deux ans, les consommateurs américains regorgent d’argent (le taux d’épargne national est à son plus haut niveau depuis des décennies). Alors ils veulent acheter beaucoup de truc (et ils n’ont pas encore recommencé à dépenser beaucoup pour prestations de service comme les restaurants, les hôtels, les voyages en avion, les films et d’autres endroits où COVID a régné pendant deux ans). Pourtant, la capacité de production de la nation (et du monde) ne peut pas être pleinement opérationnelle d’un seul coup. L’excès de demande sur l’offre qui en résulte est à l’origine d’une inflation importante.

Cette inflation est également alimentée par d’autres événements uniques. Dans le logement, le véritable moteur de la hausse des prix est la démographie. L’énorme génération du millénaire (la plus nombreuse de l’histoire américaine), née dans les années 1980, fait maintenant irruption sur le marché du logement après que COVID a fermé leur monde pendant deux ans. Pire encore, la Grande Récession a frappé l’industrie de la construction, réduisant considérablement le nombre de maisons disponibles à acheter ou à louer.

Les prix de l’énergie montent en flèche principalement à cause de la guerre de Poutine (ils augmentaient même en prévision de celle-ci). Il en va de même pour les frais de nourriture. (La Russie et l’Ukraine fournissent ensemble environ un quart de toutes les exportations de blé de la planète.)

Un autre coupable est le pouvoir de fixation des prix des grandes entreprises. Lors d’un briefing à la Maison Blanche l’automne dernier, le directeur du Conseil économique national, Brian Deese, a noté que la moitié de l’augmentation globale des prix des denrées alimentaires est due à la flambée des prix du bœuf, du porc et de la volaille, qui a généré des bénéfices records parmi les quatre plus grands producteurs qui contrôlent la majeure partie du marché. “Cela soulève une inquiétude concernant les profits liés à la pandémie – les entreprises qui entraînent des augmentations de prix d’une manière qui nuit aux consommateurs qui vont à l’épicerie, et ne profite pas non plus aux producteurs actuels – les agriculteurs et les éleveurs”, a déclaré Deese.

Le profit se produit dans une grande partie de l’industrie américaine, comme je l’ai relaté dans ces pages, ici et ici.

Si vous ne pensez pas que les entreprises profitent de leur pouvoir de fixation des prix et de l’inflation pour augmenter les prix, écoutez simplement les dirigeants d’entreprise eux-mêmes. Le directeur financier de Constellation Brands, la société mère des bières Modelo et Corona, a déclaré aux investisseurs en janvier que la société souhaitait «prendre autant que possible [we] peut » des clients. (Publiquement, cependant, l’entreprise a blâmé la hausse des coûts des matériaux pour ses prix.) En voici une autre : la marque d’épicerie Hormel a vu son bénéfice d’exploitation augmenter de 19 % au premier trimestre de 2022. La réponse de son directeur financier à cette flambée des bénéfices ? “Nous avons fait un excellent travail avec nos prix.”

Bien sûr, les responsables financiers des entreprises veulent se vanter des profits. Mais si leurs sociétés étaient en fait en concurrence avec d’autres sociétés du même secteur, elles absorberaient les augmentations de coûts afin de maintenir leurs prix aussi bas que possible afin que les consommateurs ne les abandonnent pas. Aujourd’hui, cependant, les entreprises ont augmenté les prix alors même qu’elles engrangent des bénéfices records en coordonnant les hausses de prix avec la poignée d’autres grandes entreprises de leur secteur. De cette façon, tous sortent gagnants, tandis que les consommateurs et les travailleurs sont perdants.

L’augmentation des taux d’intérêt n’y remédiera pas quelconque de cela.

Ce qui me ramène à essayer de me rafraîchir par une chaude journée en pointant un bélier sur votre tête. Vous ne serez pas plus cool. Vous n’aurez qu’un très mauvais mal de tête. C’est exactement ce que la Fed fera à l’économie si elle s’en tient à son plan. Les hausses de taux de la Fed ne résoudront pas l’inflation. Ils feront le contraire. Depuis la Seconde Guerre mondiale, la plupart des hausses de taux de la Fed ont entraîné une récession.

À plus long terme, il est nécessaire de s’attaquer au pouvoir de fixation des prix des grandes entreprises américaines qui profitent de la pandémie. Pour l’instant, il est préférable de traverser la tempête parfaite.

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