Pimco met en garde contre une “économie anti-Goldilocks” d’inflation chaude et de croissance froide

  • L’impact de la guerre en Ukraine sur les chaînes d’approvisionnement et le commerce pourrait entraîner une économie mondiale “anti-Goldilocks”, a déclaré Pimco.
  • Des prix de l’énergie plus élevés pourraient contribuer à la « stagflation », où l’inflation est trop forte et la croissance trop froide.
  • Même une fois la guerre terminée, les sanctions persisteront probablement et aggraveront les problèmes de chaîne d’approvisionnement et de flux commerciaux, ont-ils déclaré.

Selon le géant obligataire Pimco, l’impact du conflit ukrainien sur l’approvisionnement en biens essentiels pourrait facilement se traduire par une économie mondiale “anti-Goldilocks”, où l’inflation est trop élevée et la croissance trop froide.

La guerre d’un mois de la Russie contre l’Ukraine et les sanctions occidentales intenses imposées en réponse ont perturbé les chaînes d’approvisionnement et les flux commerciaux, ont déclaré ses stratèges.

“L’économie mondiale et les décideurs politiques sont confrontés à un choc d’offre stagflationniste qui est négatif pour la croissance et aura tendance à faire encore monter l’inflation”, a déclaré l’équipe Pimco dans une note cette semaine.

Les inquiétudes concernant l’approvisionnement ont fait grimper les prix des matières premières et de l’énergie, et intensifié des perspectives économiques et financières déjà incertaines, plombées par la crise du coronavirus.

Les pressions pandémiques signifiaient que l’inflation atteignait des sommets historiques avant même le conflit russo-ukrainien. L’indice américain des prix à la consommation, une mesure étroitement surveillée de l’inflation, est ressorti à 7,9 % en février, un sommet en 40 ans.

Pimco a noté quatre facteurs qui pourraient conduire à la stagflation, une combinaison de croissance stagnante et d’inflation élevée au cours de la même période.

Ce sont des prix alimentaires et énergétiques plus élevés, des chaînes d’approvisionnement et des flux commerciaux perturbés, moins de dépenses et donc moins de financement dans l’économie, et une baisse de la confiance des consommateurs et des entreprises.

“En combinaison, cela pourrait facilement aboutir à ce qu’un participant à notre forum a appelé une” économie anti-Goldilocks “: une économie qui sera à la fois trop chaude en termes d’inflation et trop froide en termes de croissance”, a déclaré son équipe.

Les stratèges – le conseiller économique mondial Joachim Fels et le CIO pour les titres à revenu fixe Andrew Balls – ont noté que si Pimco a révisé ses prévisions à la baisse, il s’attend provisoirement à ce que l’inflation culmine dans les mois à venir, puis se modère progressivement.

Pimco prévoit également une croissance de 3% pour 2022, soutenue par un retour à la normale et par des dépenses d’épargne après la pandémie.

“Cependant, il existe des risques évidents et importants à la baisse pour ce scénario de croissance et des risques à la hausse pour les perspectives d’inflation, en particulier si la guerre ou les sanctions s’intensifient davantage”, ont-ils déclaré.

La crise ukrainienne a entraîné de nouvelles perturbations au moment même où certains des goulots d’étranglement liés aux restrictions liées au COVID-19 avaient commencé à s’atténuer, selon Pimco.

“Alors que la Russie ne représente que 1,5% du commerce mondial, elle a une empreinte beaucoup plus importante dans une gamme de produits énergétiques et non énergétiques”, a déclaré son équipe. Pendant ce temps, l’Ukraine est un fournisseur clé de céréales, de pièces automobiles et de copeaux tels que le néon.

“Compte tenu de la complexité des chaînes d’approvisionnement mondiales, des pénuries apparemment mineures de certaines matières premières et composants peuvent avoir un impact démesuré sur la production et les prix”, ont-ils déclaré.

L’invasion de l’Ukraine par la Russie a été le principal facteur d’inflation au cours des dernières semaines. Les craintes initiales d’une attaque ont frappé les prix du pétrole brut et du gaz naturel, et ont depuis fait grimper les prix du blé, du nickel et des engrais.

Même une fois la guerre terminée, les sanctions resteront probablement en place pendant longtemps, selon Pimco. Cela aggravera les problèmes de la chaîne d’approvisionnement et entravera la circulation des échanges et des capitaux.

La société a suggéré aux investisseurs de se tourner vers les matières premières comme un moyen de réduire les risques liés à la hausse de l’inflation, car leurs prix pourraient bien augmenter en raison du fait que les acheteurs évitent les exportations russes. Les titres du Trésor américain protégés contre l’inflation (TIPS) sont une autre option, ont-ils déclaré.

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