Vaccins COVID-19 : un coup de fouet pour l’économie

Niels-Jakob Hansen, Rui C. Mano 25 mars 2022

Partout dans le monde, des vaccins COVID-19 sont en cours de déploiement. Il est cliniquement prouvé que les vaccins réduisent la transmission du COVID-19 et, plus important encore, évitent des millions d’hospitalisations et de décès. Dans le même temps, les vaccins peuvent affecter l’activité économique à la fois directement, car les consommateurs et les travailleurs sont convaincus qu’ils peuvent faire leurs courses et aller travailler sans attraper le COVID-19, ou indirectement, en permettant aux gouvernements d’assouplir les restrictions qui entravent l’activité économique. Cela a conduit certains observateurs à conjecturer le retour des «années folles» alors que les consommateurs retournent dans les magasins et les travailleurs dans leurs bureaux (Terzi 2021).

Quel est donc l’effet économique des vaccins ? Si les vaccins réussissent à relancer l’économie, cela se traduira probablement par une augmentation des dépenses, une plus grande mobilité et une baisse des demandes de chômage. Nous estimons l’effet de taux de vaccination plus élevés sur ces variables à l’aide de données à haute fréquence au niveau du comté aux États-Unis en 2021. Des études antérieures ont étudié la question à l’aide d’un modèle épidémiologique (Sandmann et al. 2021), ou transnational (Deb et al. al. 2021) ou des données régionales (Granslmeier et al. 2021) à haute fréquence.1

L’expérience aux États-Unis en 2021 fournit des données précieuses pour identifier l’effet des programmes de vaccination. Aux États-Unis, le déploiement de la vaccination a commencé en décembre 2020 et s’est accéléré au cours de l’hiver et du printemps 2021 avant de décélérer au début de l’été. Au 13 août 2021, le comté moyen des États-Unis avait une part de vaccinations initiées (c’est-à-dire les premières doses administrées à la population) de 56,0 % (figure 1, partie A). Au cours de la même période, l’économie a continué de rebondir, comme en témoigne l’augmentation des dépenses par carte de crédit (graphique 1, partie B). Il y avait cependant une variation substantielle autour du déploiement des vaccins entre les comtés, les 10e et 90e centiles affichant des taux de vaccination initiés de 40,4 % et 71,7 %, respectivement. Ce point est encore mis en évidence dans la figure 2, qui montre la distribution complète des taux de vaccination entre les comtés des États-Unis le 19 août 2021.

Figure 1 Vaccinations et activité économique, 2021

La source: Chetty et al. (2020); Centres pour le Contrôle et la Prévention des catastrophes; calculs des auteurs.
Remarques: Les vaccinations initiées sont les premières doses de vaccins prises. Les dépenses correspondent aux dépenses désaisonnalisées par carte de crédit/débit exprimées par rapport à la période du 4 au 31 janvier 2020.

Figure 2 Taux de vaccination dans les comtés américains

La source: Calculs des auteurs.

Cependant, obtenir des estimations crédibles de l’effet causal des vaccins n’est pas anodin. Premièrement, une préoccupation critique est le biais de causalité inverse. Par exemple, imaginons qu’un comté accueille un événement public et facilite ainsi l’accès aux vaccins à l’approche de l’événement. Un chercheur examinant ces données et sans le contexte pourrait être tenté de conclure que les vaccins provoquent une activité économique, mais dans ce cas, la relation va dans le sens opposé – l’activité économique a entraîné des taux de vaccination plus élevés. Deuxièmement, la relation peut être fausse si un troisième facteur sous-jacent détermine à la fois les taux de vaccination et l’activité économique. Par exemple, les inquiétudes concernant l’état de la pandémie entraîneraient une augmentation de la vaccination et réduiraient l’activité économique, obscurcissant à nouveau la relation causale.

Méthodologie

Dans des travaux récents (Hansen et Mano 2021), nous proposons une approche par variables instrumentales pour répondre à ces préoccupations. Plus précisément, nous proposons un instrument qui représente l’approvisionnement exogène en vaccins et peut donc être utilisé pour obtenir des estimations crédibles. Notre instrument est la densité de pharmacie prédéterminée au comté niveau (nombre de pharmacies par mile carré) interagi avec hebdomadaire vaccins alloués au Etat niveau.deux De cette façon, l’approche exploite la variation selon que l’activité économique reprend davantage dans les comtés avec une densité de pharmacie plus élevée lorsque les vaccins sont alloués à l’État donné. Nous croyons que c’est un bon instrument pour deux raisons. Premièrement, les comtés avec des densités de pharmacies plus élevées peuvent mieux pousser les vaccins vers leur population lorsque davantage de vaccins sont alloués à l’État, un fait confirmé par les données. Deuxièmement, notre instrument satisfait sans doute également la restriction d’exclusion car la densité de la pharmacie est prédéterminée et sans impact direct sur l’activité économique en dehors de la vaccination. En effet, nous montrons que la relation entre les vaccins et le niveau des dépenses de pré-vaccination est non significative.

Résultats

En utilisant la méthodologie exposée ci-dessus, nous constatons que les vaccins se sont révélés être un coup de pouce important et substantiel pour l’économie. Plus précisément, un point de pourcentage supplémentaire dans les taux de vaccination initiés augmente les dépenses hebdomadaires par carte de crédit de 0,6 point de pourcentage et réduit les demandes initiales de chômage de 0,2 point de pourcentage de la population active de 2019 (figure 3). Nous trouvons également des preuves que la vaccination augmente la mobilité liée au travail. Il est important de noter que les effets estimés varient d’un comté à l’autre, les effets des vaccinations étant plus importants dans les comtés urbains et dans les comtés où les conditions socio-économiques sont pires (tableau 1). De cette façon, les vaccinations sont également un bon coup de pouce pour l’économie, ce qui souligne qu’une distribution équitable des vaccins est importante pour réduire les inégalités.

figure 3 Effet d’une augmentation d’un point de pourcentage des taux de vaccination initiés sur l’activité économique au niveau du comté (axe de gauche : points de pourcentage ; axe de droite : pourcentage)

Remarques: La figure montre l’effet estimé (et l’intervalle de confiance à 90 %) des taux de vaccination initiée sur les dépenses (axe de gauche), les demandes d’assurance-chômage (axe de gauche) et la mobilité liée au travail (axe de droite). Les dépenses sont les dépenses désaisonnalisées par carte de crédit/débit exprimées par rapport à la période du 4 au 31 janvier 2020, exprimées en points de pourcentage. La mobilité sur le lieu de travail est comparée à sa valeur médiane pour le même jour de semaine sur la période du 3 janvier au 6 février 2020, exprimée en points de pourcentage. Les demandes d’assurance-chômage correspondent aux demandes initiales d’assurance-chômage annualisées en pourcentage de la population active de 2019.
La source: Tableau 4 dans Hansen et Mano (2021).

Tableau 1 Effet de la vaccination conditionnelle sur les caractéristiques au niveau du comté

Remarques: Le tableau montre le signe et la signification du taux de vaccination initié en interaction avec les caractéristiques pertinentes du comté. «Chômage élevé» indique si le taux de chômage initial du comté concerné est supérieur à la médiane de tous les pays. « Faible niveau d’instruction » indique si la part initiale de la population du comté concerné avec des niveaux de baccalauréat inférieurs à la médiane dans tous les pays. ***, ** et * indiquent une signification statistique à 1 %, 5 % et 10 %, respectivement.
La source: Tableau 5 dans Hansen et Mano (2021).

En agrégeant nos estimations à l’ensemble du pays, le déploiement du vaccin jusqu’en août 2021 a ajouté 0,27 point de pourcentage à la croissance du PIB américain en 2021 par le seul effet direct sur la consommation. Nous construisons cette estimation de manière ascendante en calculant l’effet sur la consommation dans chaque comté, en convertissant cet effet en une contribution au PIB, puis en agrégeant tous les comtés. L’effet global sur le PIB pourrait être plus important dans la mesure où le déploiement de la vaccination a des effets indirects supplémentaires, tels qu’une augmentation des investissements en réponse à une confiance accrue des consommateurs.

Conséquences

Nos résultats contiennent des leçons importantes pour d’autres pays, même s’ils sont basés sur des données provenant des États-Unis. Premièrement, les États-Unis ont déployé des vaccins tôt et à grande échelle, ce qui en fait une bonne étude de cas pour ceux qui ont été déployés plus tard. Deuxièmement, nos résultats soulignent qu’il est essentiel d’assurer une distribution équitable des vaccins pour réduire les inégalités, qu’elles soient préexistantes ou induites par une pandémie.

Note des auteurs : Les opinions exprimées dans cette colonne sont celles des auteurs et ne représentent pas nécessairement les vues du FMI, de son Conseil d’administration ou de la direction du FMI.

les références

Chetty, R, JN Friedman, N Hendren, M Stepner et l’équipe Opportunity Insights (2020), “Les impacts économiques du COVID-19 : Preuves d’une nouvelle base de données publique construite à l’aide de données du secteur privé”, Document de travail NBER 27431.

Deb, P, D Furceri, D Jimenez, D Kothari, JD Ostry et N Tawk (2021), « The Effects of COVID-19 Vaccines on Economic Activity », document de travail du FMI 2021/248.

Ganslmeier, M, P Deb, D Furceri, J Ostry et N Tawk (2021), « Vacciner tôt et vacciner largement : sur la santé et les effets économiques des vaccins COVID-19 ».

Guadamuz, JS, G Caleb Alexander, SN Zenk et DM Qato (2020), “Évaluation des fermetures de pharmacies aux États-Unis de 2009 à 2015”, JAMA médecine interne 180(1): 157–160.

Hansen, NJ H et RC Mano (2021), “COVID-19 Vaccines: A Shot in Arm for the Economy”, Document de travail du FMI 2021/281.

Sandmann, FG, NG Davies, A Vassall et al. (2021), “La valeur sanitaire et économique potentielle de la vaccination contre le SRAS-CoV-2 parallèlement à la distance physique au Royaume-Uni : une analyse de scénario futur basée sur un modèle de transmission et une évaluation économique”, Les maladies infectieuses du Lancet 21(7): 962-974.

Terzi, A (2021), « Les années folles » : revisiter les preuves pour l’Europe », VoxEU.org, 2 avril.

notes de fin

1 Ganslmeier et al. (2021) emploie une approche de variable instrumentale utilisant l’approvisionnement en vaccins antérieur en interaction avec des effets fixes régionaux.

2 Le nombre de pharmacies est obtenu à partir de l’ensemble de données NCPDP agrégé au niveau du comté en 2020 de Guadamuz et al. (2020), Nous remercions Dima Mazen Qato, qui a aimablement mis à jour et fourni ces données.

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