Fitch abaisse la note de crédit de la Russie dans le contexte de la crise ukrainienne et déclare que le défaut de paiement est “imminent”

Les déclassements sont des signaux pour les investisseurs de se tenir à l’écart de la Russie, de peur qu’ils ne soient pris dans les sanctions croissantes ou qu’ils n’investissent de l’argent dans des actifs qui perdent de la valeur chaque jour. Mais un défaut, que les analystes commencent à considérer comme inévitable, pourrait avoir des conséquences bien plus radicales, en envoyant les prêteurs se précipiter vers des terrains financiers élevés et en fuyant les marchés internationaux en développement qui dépendent d’investisseurs tolérants au risque.

Les prêteurs qui font des affaires avec la Russie effectuent souvent des transactions en dollars ou en euros, précisément parce que l’économie de Moscou est plus volatile et émergente. Mais le président Vladimir Poutine a déclaré que son gouvernement pourrait obliger les prêteurs de certains pays à n’accepter que la devise russe ; mercredi après-midi, le taux de change était de 120 roubles pour 1 dollar. Le Kremlin a également interdit à ses citoyens de retirer plus de 10 000 dollars en devises fortes des banques du pays.

Aujourd’hui, selon les experts, la Russie est à court de dollars et d’autres monnaies mondiales standard avec lesquelles payer ses créanciers, et couvrir ses dettes avec des roubles ne pourrait que dévaluer davantage la monnaie car elle est fondamentalement sans valeur sur les marchés mondiaux.

Les sanctions énergétiques occidentales – le président Biden a déclaré que les États-Unis cesseraient d’importer des combustibles fossiles russes et l’Union européenne a déclaré qu’elle réduirait sa consommation des deux tiers cette année – émises en réponse à l’invasion de l’Ukraine par Poutine servent également à affamer l’économie russe de de nouveaux revenus. Cela signifie que même des injections de roubles dans son économie nationale pourraient être difficiles à trouver.

À l’intérieur de la Russie, un défaut signifierait d’énormes difficultés économiques pour les gens ordinaires. Un manque de capital pourrait signifier un chômage massif, le gouvernement et les autres grands employeurs étant incapables de lever des fonds pour payer les salaires. Le crédit à la consommation s’évanouirait, les banques russes étant coupées des systèmes financiers internationaux.

Les Russes se bousculent pour retirer de l’argent dans des devises autres que le rouble. Sur l’application de chat Telegram, très populaire en Russie, les gens partageaient mercredi les emplacements des guichets automatiques qui avaient des euros et des dollars disponibles. Un seul groupe Telegram comptait environ 23 000 utilisateurs.

Poutine est arrivé au pouvoir à la fin des années 1990 dans la foulée du défaut de paiement et de la crise financière de 1998 en Russie. Maintenant, il risque de présider à des souffrances économiques encore plus extrêmes alors qu’il poursuit sa guerre non provoquée en Ukraine.

« Si la monnaie plonge, cela signifie par définition que le pays n’a pas la capacité de rembourser ses dettes libellées en dollars. Il n’a tout simplement pas les dollars », a déclaré Chris Rupkey, économiste en chef de la société d’études de marché FWD Bonds. “La monnaie n’achète rien si elle ne vaut rien.”

Le ministère russe des Finances a répondu lundi avec défi à ces préoccupations, affirmant que les créanciers occidentaux étaient moins susceptibles d’être remboursés en raison des sanctions.

“La possibilité réelle d’effectuer de tels paiements à des non-résidents dépendra des mesures de limitation introduites par les États étrangers en relation avec la Fédération de Russie”, a-t-il déclaré dans un communiqué.

Cette attitude a cependant rendu de nombreux investisseurs plus sceptiques quant à la volonté de Moscou de rembourser sa dette, et un prochain défaut de paiement de la Russie a fait craindre qu’une crise du crédit ne se propage à d’autres marchés émergents.

Des bus d’aide médicale et d’évacuation se sont dirigés vers Soumy, en Ukraine, le 8 mars après des frappes aériennes russes. L’ONU estime que 2 millions de personnes ont fui l’Ukraine. (Hadley Green, Joshua Carroll/The Washington Post)

Le responsable mondial de la stratégie de crédit souverain pour les marchés émergents de Morgan Stanley a écrit cette semaine dans une note de recherche que la Russie pourrait faire défaut dès le 15 avril, lorsque le délai de grâce de 30 jours sur un paiement d’intérêts obligataires de 107 millions de dollars expirera. Deux autres paiements d’obligations d’une valeur de 359 millions de dollars et 2 milliards de dollars sont dus respectivement le 31 mars et le 4 avril, avec des prolongations de 30 jours, selon Reuters.

Gazprom, le géant gazier russe majoritairement détenu par l’État, doit verser une obligation de 1,3 milliard de dollars le 7 mars.

Un défaut russe pourrait ébranler les économies des pays en développement – ​​favorisés par certains prêteurs pour leur potentiel de rendement élevé – si profondément que les investisseurs pourraient abandonner ces lieux au profit de paris plus sûrs, selon les experts. Cela inonderait les marchés occidentaux de capitaux retirés de la Chine, de l’Inde, du Brésil et des économies d’Europe de l’Est, alimentant une inflation des prix encore plus élevée.

“Si la Russie est autorisée à envahir d’autres pays et continue d’envahir, il y a un risque de contagion à la valeur de la dette souveraine des pays proches de la Russie”, a déclaré George Ball, président de Sanders Morris Harris, une société de services financiers à Houston. . «Cela remettra également en question certains des membres les plus faibles des marchés émergents simplement parce que les investisseurs rechercheront le refuge le plus sûr possible. Il y a un risque de contagion certain pour des régions beaucoup plus psychologiques que financières.

Fitch a abaissé la note de défaut à long terme de la Russie en devises étrangères, ou IDR, de “B” à “C”, une classification qui montre une préoccupation majeure pour la capacité et la volonté de la Russie à assurer le service de sa dette.

“Le renforcement supplémentaire des sanctions et des propositions qui pourraient limiter le commerce de l’énergie”, a noté la firme, “augmente la probabilité d’une réponse politique de la Russie qui inclut au moins le non-paiement sélectif de ses obligations de dette souveraine”.

En effet, selon les experts, la Russie est tellement coupée des systèmes financiers mondiaux qu’elle ne peut pas générer suffisamment de revenus. Moscou ne peut pas emprunter de l’argent à huit des 10 plus grandes économies du monde. Son économie dépend de l’exportation de ressources naturelles et certains de ses plus gros clients ont rompu leurs relations. Son économie de consommation est bien trop petite pour soutenir un effort de guerre prolongé, sans parler de rembourser ses dettes.

Même si elle pouvait rassembler les fonds pour effectuer les paiements, les sanctions bloquent la participation de la Russie aux principales chambres de compensation financières mondiales. Il n’a tout simplement pas l’accès logistique pour transférer des capitaux.

« À très court terme, la Russie est un paria. Qu’il s’agisse de leur pétrole, de leur économie ou de leur dette souveraine, personne ne veut y toucher. Les révisions à la baisse des agences de notation reflètent cette nature de paria, et les prix de la dette russe ont chuté en conséquence », a déclaré Ball. “Les personnes qui ont des actifs en Russie ou des dépôts en Russie sont grillées pour l’instant et pour un certain temps à venir. Ils ne peuvent pas mettre la main sur de l’argent, des titres, des biens ou des services. Ils sont exclus et ils mourront de froid à court terme. »

Gerrit De Vynck a contribué à ce rapport.

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