L’économie en temps de guerre gèle la retraite de la BCE par rapport à l’assouplissement quantitatif

Les sanctions financières et économiques visant la Russie ont fondamentalement modifié la dynamique de l’Union européenne. Le changement exige également une réaction différente de la part des autorités monétaires. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, et le chef de la banque centrale finlandaise, Olli Rehn, ont réitéré leur engagement à faire tout ce qui est nécessaire pour préserver la stabilité des prix. Il reste à voir ce que cela signifie dans la pratique, mais la fin de la relance de la pandémie avant l’été, comme une “minorité importante” du Conseil des gouverneurs l’a préconisé lors de la réunion de février, devra clairement attendre, au mieux jusqu’à plus tard dans l’année. .

L’inflation semble irrépressible à l’heure actuelle, le rythme de 5,8 % de février dans la zone euro dépassant à nouveau les estimations et devrait encore s’accélérer alors que les prix de l’essence se dirigent vers la lune. Le marché des changes n’aide pas non plus ; avec l’euro à un plus bas de 22 mois par rapport au dollar et à son niveau le plus faible par rapport aux principaux partenaires commerciaux du bloc depuis plus de 18 mois, une inflation plus rapide pourrait commencer à être importée. Il y a même la perspective que l’euro atteigne la parité avec le billet vert, un niveau jamais vu depuis deux décennies.

Les banques de la région subissent également des coups durs. La baisse de 30 % de l’indice de référence des actions bancaires de la zone euro au cours du mois dernier illustre le risque de contagion alors que les investisseurs tentent d’évaluer combien les institutions financières pourraient perdre en raison de leur exposition à la Russie. L’action des prix suggère que la perspective d’une faillite bancaire en Europe est de nouveau vivante pour la première fois depuis la crise de la dette de l’euro.

Les prévisions trimestrielles mises à jour de la BCE lors de la réunion de cette semaine prévoient une croissance plus faible et des prix à la consommation plus élevés. Mais un resserrement de la politique monétaire n’aurait aucun effet sur l’apaisement des marchés de l’énergie, et l’impératif primordial de la banque centrale sera d’éviter que la zone euro ne plonge dans un ralentissement économique. L’élaboration des politiques est déjà assez difficile, même sans semer la tourmente géopolitique dans le mélange. Pour l’instant, les décideurs politiques ne devraient rien faire d’autre qu’observer et attendre, et faire en sorte que l’argent circule à la fois sur les marchés financiers et dans le système bancaire.

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Cette colonne ne reflète pas nécessairement l’opinion du comité de rédaction ou de Bloomberg LP et de ses propriétaires.

Marcus Ashworth est un chroniqueur Bloomberg Opinion couvrant les marchés européens. Il a passé trois décennies dans le secteur bancaire, plus récemment en tant que stratège en chef des marchés chez Haitong Securities à Londres.

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