Le conflit russo-ukrainien fait peser de gros risques sur l’économie mondiale

WASHINGTON – Exactement ce dont une économie mondiale vulnérable n’avait pas besoin : un conflit qui accélère l’inflation, secoue les marchés et laisse présager des problèmes pour tout le monde, des consommateurs européens aux développeurs chinois endettés et aux familles africaines confrontées à la flambée des prix alimentaires.

L’attaque de la Russie contre l’Ukraine et les sanctions de représailles de l’Occident pourraient ne pas laisser présager une autre récession mondiale. Les deux pays représentent ensemble moins de 2 % du produit intérieur brut mondial. Et de nombreuses économies régionales restent en bonne forme, après avoir rebondi rapidement après la récession pandémique.

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Pourtant, le conflit menace d’infliger de graves dommages économiques à certains pays et industries – des dommages qui pourraient signifier des difficultés pour des millions de personnes. La Russie est le troisième producteur mondial de pétrole et un important exportateur de gaz naturel. Les fermes ukrainiennes nourrissent des millions de personnes dans le monde. Et les marchés financiers sont dans une situation précaire alors que les banques centrales se préparent à annuler des années de politique d’argent facile et à relever les taux d’intérêt pour lutter contre une résurgence de l’inflation. Ces taux plus élevés ralentiront probablement les dépenses et augmenteront le risque d’un autre ralentissement.

“Je ne serais pas induit en erreur en calculant simplement les ratios du PIB … surtout à un moment où les prix des matières premières sont déjà élevés, l’inflation est déjà élevée”, a déclaré Elina Ribakova, économiste en chef adjointe à l’Institute of International Finance, un groupe commercial. pour les banques. “C’est un moment délicat maintenant, compte tenu de la situation de l’économie mondiale.”

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L’attaque de la Russie pourrait ralentir la reprise économique de l’Europe en faisant grimper les prix de l’énergie déjà élevés. L’Europe, importatrice d’énergie, reçoit près de 40 % de son gaz naturel de la Russie. Une coupure de cette source d’énergie pourrait saper l’économie du continent. Les prix élevés du gaz naturel ont déjà entraîné des factures de services publics plus élevées pour le chauffage au gaz naturel et l’électricité produite à partir du gaz, ce qui a pour effet de réduire les dépenses de consommation.

“Les prix du gaz en Europe écrasent déjà les ménages et les consommateurs, en particulier les ménages à faible revenu”, a déclaré Adam Tooze, directeur de l’Institut européen de l’Université de Columbia, dont l’histoire 2018 de la crise financière de la dernière décennie, “Crashed”, a exploré les tensions sur l’Ukraine. .

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Le gaz coûteux a forcé des réductions de production chez les producteurs d’engrais et certains autres gros utilisateurs industriels. L’inflation annuelle a atteint 5,1% en janvier dans les 19 pays qui utilisent l’euro, le taux le plus élevé depuis le début de la tenue des registres en 1997.

“L’escalade des tensions met en péril deux pierres angulaires de la reprise de la croissance attendue cette année – un rebond des dépenses de consommation et une reprise de l’activité industrielle”, ont déclaré Oliver Rakau et Mateusz Urban d’Oxford Economics dans une note de recherche.

Les prix du gaz naturel, qui ont eu tendance à augmenter à la suite de l’actualité de la crise, restent environ quatre fois supérieurs à ce qu’ils étaient au début de 2021. La Russie a vendu moins de gaz que la normale sur le marché au comptant à court terme, ce qui fait craindre que le Kremlin n’utilise du gaz pour presser pour l’approbation de son gazoduc Nord Stream 2. Le pipeline a maintenant été gelé par les sanctions imposées par le gouvernement allemand.

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Un hiver doux et des approvisionnements supplémentaires en gaz naturel liquéfié des États-Unis ont contribué à apaiser certaines des inquiétudes de l’Europe face à une perte potentielle de gaz russe. Les analystes disent que la Russie n’a aucun intérêt à une coupure complète du gaz, ce qui signifierait une forte perte de revenus.

La menace pesant sur les exploitations agricoles de l’est de l’Ukraine et les exportations via les ports de la mer Noire pourraient réduire les approvisionnements en blé à un moment où les prix alimentaires mondiaux sont à leur plus haut niveau depuis 2011 et où certains pays souffrent de pénuries alimentaires.

L’Ukraine est le cinquième plus grand exportateur de blé au monde, a écrit l’analyste agricole Alex Smith le mois dernier dans la revue Foreign Policy, et de nombreux pays qui dépendent de son blé « sont déjà confrontés à l’insécurité alimentaire en raison de l’instabilité politique continue ou de la violence pure et simple ». par exemple, importe 22 % de sa consommation de blé d’Ukraine, la Libye environ 43 %, le Liban environ la moitié.

La hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires intensifiera les pressions inflationnistes que les décideurs politiques et les banques centrales peinent à atténuer. Selon l’estimation de Capital Economics, le pire scénario d’une escalade du conflit et des sanctions pourrait faire grimper les prix du pétrole jusqu’à 140 dollars le baril – le brut international Brent avait bondi au-dessus de 100 dollars jeudi après que la Russie a attaqué l’Ukraine – et forcer les prix du gaz naturel vers le haut aussi.

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Cette combinaison ajouterait 2 points de pourcentage à l’inflation annuelle dans les pays riches du monde, selon les estimations de Capital Economics. Aux États-Unis, la plus grande économie du monde, l’inflation à la consommation a bondi de 7,5% le mois dernier par rapport à 12 mois plus tôt, la plus forte augmentation annuelle depuis 1982.

Avec une inflation galopante, les banques centrales pourraient avoir moins de marge de manœuvre – ou d’inclinaison – pour venir à la rescousse avec des mesures de relance si l’économie s’effondre face au conflit militaire en Ukraine.

“Le contexte inflationniste actuel suggère que les décideurs ont moins de flexibilité que par le passé pour réagir à un ralentissement de l’activité réelle ou à une chute des prix des actifs”, a déclaré Jonathan Petersen de Capital Economics.

En effet, les actions ont dégringolé en prévision de taux plus élevés et d’un ralentissement potentiel. Les indices de référence du marché en Europe et en Asie ont chuté de 4 % jeudi, tandis que les contrats à terme de Wall Street ont reculé d’une marge quotidienne inhabituellement large de 2,5 %.

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Face aux inquiétudes géopolitiques, Michael Taylor, directeur général de Moody’s Investors Service, prévient que les investisseurs pourraient fuir vers les bons du Trésor et d’autres investissements super sûrs, faisant ainsi augmenter les coûts relatifs du crédit pour les entreprises plus risquées.

“Les promoteurs immobiliers chinois seraient particulièrement exposés à ce risque” alors qu’ils tentent de renouveler de grandes quantités de dette extérieure cette année, a déclaré Taylor.

Les marchés financiers pourraient devenir encore plus chaotiques si les États-Unis optaient pour ce que certains appellent « l’option nucléaire » : exclure la Russie du réseau de paiement SWIFT, un service de messagerie qui relie des milliers de banques et leur permet de transférer des paiements dans le monde entier.

Une telle décision isolerait la Russie et empêcherait le transfert des bénéfices de la production d’énergie, qui représentent plus de 40 % des revenus du pays. Mais exclure la Russie de la finance internationale pourrait également avoir l’effet inverse et nuire aux entreprises américaines et européennes qui font affaire avec des entreprises russes.

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“Il y a un risque pour la finance mondiale autant que pour la Russie”, a déclaré Ribakova de l’Institute of International Finance.

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McHugh a rapporté de Francfort, en Allemagne.

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